政策环境

•     随着财政困境的加剧，赞比亚的经济增长在2018年仍然脆弱，尽管国际货币基金组织计划的新前景可能会促进2019年和2020年的增长。

•     尽管鉴于疲软的经济背景，货币政策当局将谨慎行事，但2019年的通货膨胀率仍可能会上升。

    货币政策：

    赞比亚银行的核心目标是维持个位数的通胀和金融稳定。赞比亚银行于2012年4月通过了通胀目标框架，并每年更改通胀目标。赞比亚银行的货币政策委员会每季度开一次会（2月，5月，8月和11月），以确定其货币政策立场。 2018年确定的中期通胀目标区间为6-8％，且该目标将一直维持到2020年。由于基础效应和粮食安全的改善共同支撑了较低的通胀轨迹，近年来整体通胀率显着下降。自2016年底以来，该国通胀率百分数一直保持在个位数以内。然而，2018年由于汇率疲软和食品通胀的上升，通货膨胀率有所上升，但仍保持在个位数以内，且仍在目标区间内（尽管数值大约在目标区间的上限）。但在2018年10月达到8.3％的峰值（年初为6.1％）。尽管此后，通胀率一直在回落，直到2019年1月的7.9％，但迹象表明，赞比亚的通胀率可能会超过2019年下半年目标区间的上限（尽管数值仍保持在个位数以内）。自2017年以来将政策利率下调至575个基点后，货币政策委员会随时准备收紧货币政策，并且，该委员会在2018年11月的会议上警告说：“如果通胀风险上升有可能发生，则可能有必要上调政策利率。”然而，脆弱的经济可能将政策利率的峰值推迟至2019年中期。

    汇率政策：

    赞比亚银行实行浮动汇率制度。 干旱和大宗商品价格的暴跌导致的经济基本面疲软，使货币在2015年跌至创纪录的低点——14.25克瓦查/美元（当年的贬值对美元汇率为42％，在2016年和2017年趋于稳定之前，在铜价上涨和铜产量提高的推动下，由于财政和债务问题影响了情绪，2018年克瓦查兑美元汇率再次大幅降低，10月初跌至12.31。 全年来看，尽管第四季度货币兑美元汇率稳定在1.9克瓦查 / USD左右，但货币对美元还是贬值了16％。 由于存在严重的财政脆弱性，该货币仍然脆弱，特别是当外汇储备仅为15.9亿美元（进口1.9个月）。

    财政政策：

    赞比亚的财政战略是在其经济稳定和增长计划，第七次国家发展计划和2030年远景规划的背景下制定的。近年来，该国的财政状况一直不稳定，收入短缺和支出超支不断增加，赤字在2016年占GDP的10％左右，然后在2017年收缩至预计的7.0％。2016年，政府在燃料补贴，紧急电力进口和食品储备局的超支支出上积累了大量欠款。 2017年，收入和赠款均表现不佳，原因是某些税收领域的合规性低，某些税收改革的实施被推迟以及一些发展伙伴未支付赠款。虽然在减少拖欠款项方面取得了进展，但2018年欠款又开始增加。 2018年6月，政府还宣布了解决财政危机的一系列措施，包括取消一些现有贷款，禁止发行新的小额信贷和保证国家拥有的企业，终止对完成率低于80％的开发项目的融资，并减少部分行程。政府还将2018年的违约目标从GDP的6.1％修订为7.4％，原因是支出的增加导致支出超支利息支付和项目贷款分配。 赞比亚的巨大的财政赤字使债务在最近几年急剧上升，外债约占总债务的64％。国际货币基金组织和世界银行现在将赞比亚的债务归类为“使其陷入困境的高风险”。我们的估算显示，截至2018年底，债务总额从2017年的51％增至GDP的60％左右，到2019年将进一步上升。今年初，赞比亚再次承诺，国际货币基金组织的计划将在年底之前实施。

    监管和税收环境：

    赞比亚公民，居民和注册公司的大部分资金汇出都可能受到限制，而无需得到赞比亚银行的批准。 外国投资者可以自由汇回所有资本，利润和收入。 但是，需要注意的是，美国国库券的折价金额要预扣15％的预提税。 股本投资的股息也要缴纳15％的预提税（可以通过取决于股东居住国的适用的避免双重征税协定予以减免）。 赞比亚-南非双重征税协议未就股利支付提供任何条约减免。 对于政府债券，息票有预扣税，债券到期时应支付折价。 赞比亚税务局需要事先清关，以“限制扣除指示”的形式减免税款。

    政治环境：

    赞比亚拥有稳定的民主政治，自1991年成为多党民主制以来已进行了几次和平选举。在2011年,爱国阵线党罢免了执政20年的多党民主运动（MMD） 。PF领袖米歇尔·萨塔（Michael Sata）成为主席，尽管他于2014年10月去世，并由艾格·隆古（Edgar Lungu）继任。 隆古在萨塔死后赢得了2015年1月的选举，也赢得了2016年8月的选举，在这两种情况下都击败了反对派国家发展联合党（UPND）候选人希里勒玛（Hichilema）。 但是，2016年的选举和竞选活动受到暴力时期的破坏。 从那时起，在希里勒玛被捕后，最初是因为交通犯罪，后来又改为涉嫌叛国，政治紧张局势进一步加剧。 尽管后来希里勒玛在调解中获释，但紧张局势依然存在。

    发展框架：

    看起来赞比亚似乎缺乏清晰，连贯的政策框架，并且这一现状正在对该国的长期前景造成压力。 政府于2013年启动了《工业化和创造就业战略》，又在2016年启动了《赞比亚经济复苏计划》以稳定经济。该计划基于包括改善经济和财政治理在内的六项支柱计划。